作者：工商時報/陳昱光

台股去年漲勢強勁，國內券商龍頭元大證券獲利也再創新高，公司 長久以來持續投入資源，發展商品及業務創新成果顯現，包括在權證 、ETN等市場皆取得亮眼成績。元大證交易團隊近年致力於造市品質 提升，除了持續精進避險策略、善用多樣避險工具，更投入資源強化 造市系統效能、導入大數據管理方式，期望創造投資人與券商雙贏局面。

     由於被動型指數投資已成為國際資產管理市場的趨勢主流，元大證 券自2015年起著手研究國外ETN市場，並建請證券商公會委託學者研 究ETN業務引進國內市場的可能性，在研擬階段積極參與討論，並提 出可行建議，經過主管機關與業者多年努力之下，ETN商品也在去年 4月正式在台掛牌。

      順應主管機關開放證券商承作ETN業務，元大證券在第一時間送出 指數審查申請，成為台灣首批ETN的發行證券商，先後發行「元大特 股高息」及「元大富櫃200」兩檔ETN。

「元大特股高息ETN」精選台灣上市的特別股，以及股息高又穩定 的普通股，組合成一個兼具固定收益與股權的投資組合，在空頭時， 特別股成分股會相對抗跌；在多頭時，普通股成分股可以參與股市的 上漲行情。最重要的是，在多空的環境中，投資組合中的特別股與高 股息概念股都會有持續的股息收入，讓長期投資人可以藉由複利效果 讓資產持續成長。

     「元大富櫃200 ETN」是連結櫃買中心最新編製的富櫃200報酬指數 ，該指數是台灣中小型類股最有代表性的指數。中小型股有股性活潑 、漲跌幅大、高成長等等特性，適合對市場有偏多預期的投資人，進 行短期操作或是波段操作。

      元大證券ETN團隊表示，ETN性質雖然類似於ETF，但有三項不同之 處，第一、ETN發行人為證券商，一次提供發行與造市的一條龍服務 ；第二、ETN價格與指數完全連動，僅須扣除投資手續費；第三、ETN沒有追蹤誤差，但投資人需承擔證券商的信用風險。

     與ETF相比，ETN擁有「零追蹤誤差」、「發行券商負責造市提供流動量」等對投資人有利的優勢，但也要提醒投資人在交易ETN前留意 信用風險，慎選ETN的發行券商。

     觀察首波ETN發行近十個月時間，累積成交量近35億元、流通市值 規模約6.1億元，相較ETF而言，規模仍相當小，參考國外ETN市值與 ETF的市值比約為1％～2％之間，以台灣ETF市場規模超過1兆元推算 ，元大證看好未來ETN至少能有百億以上的能量，目前看來尚有龐大的發展空間。

     元大證券ETN團隊身為催生ETN的主要推手，時常關注國際市場趨勢 及投資人需求，將於適當時機推出不同類型的ETN商品，豐富產品多元性，並滿足投資人殷切的理財需求。

     對於未來發行計畫，將以槓桿、反向的指數為優先，同時也計畫發 行加權指數相關的商品，提供投資人多樣化投資工具，提高ETN商品線的完整性。

      進一步回顧台灣ETF市場的發展歷程，2003年首檔ETF台灣50推出後 ，歷經股市多次的上下循環，終於在2018年達到5千億市值規模，去 年底更突破兆元大關，整體發展蟄伏期長達十年以上。

     業者期待在主管機關的加速開放下，ETN能縮短陣痛期，快速地蓬 勃發展，而在指數投資已成為資產配置關鍵成分的趨勢下，元大證對 ETN商品發展，抱持積極樂觀的態度。

     ETN商品投資在主管機關的開放下，市場發行量持續增加，連結指 數地區已橫跨亞洲各大交易所，包括台灣、香港、新加坡、印度、韓國，並有美國掛牌的成分股等，目前券商也在進行槓桿型ETN與反向型ETN的發行準備。

      後續則期望朝可發行債券型ETN、ETN之定期定額、融資交易，以及 不限用途借貸與有價證券擔保放款等為建議開放方向，藉此增加一般 投資人參與ETN的吸引力，提高市場交易量以及資金運用效率。

     為了推廣ETN商品，元大證後續將與證交所及櫃買中心共同推出多 場免費講座，今年3月至7月皆有安排講座，協助投資人輕鬆認識ETN ，了解不同指數ETN的交易策略，提升投資報酬率。

權證on LINE虛擬平台 業界首創

     權證商品具小資金、高槓桿、高報酬特性，讓投資人趨之若鶩，不 過，高槓桿背後也隱含著高風險，經過近年的宣導以及推廣，元大證 券注意到，投資人因缺乏練習，就貿然投入權證投資，是交易上的一 大盲點，容易因不夠了解商品特性與交易機制，而產生不佳的投資經 驗。

     有鑑於此，元大權證團隊2019年推出業界首創的「權證on LIN平台」，只要加入元大權證LINE好友並進行綁定，就可以使用「模擬交易」功能，進行擬真市場交易，且隨時都能下單練習，調整交易節奏 ，提高權證投資獲勝機率。

     另外，「權證on LINE平台」還有權民模擬大賽、權證教室、熱門股票、智慧搜尋等功能，協助權證投資人快速上手。

     元大權證團隊指出，「權證on LINE平台」推出以來備受投資人關 注，其中討論度最高的就是權民模擬大賽，在2.1萬名LINE好友中， 累積已有超過1萬人參賽體驗，更送出超過60萬元獎金。

      為了鼓勵投資人提升權證交易經驗，再實際投入權證市場，元大證 今年也將持續舉辦權民模擬大賽，除了原有的高額獎金，還會另外鼓 勵獲得正報酬的參賽者，歡迎投資人踴躍加入元大權證LINE好友，獲得最新資訊。

     元大權證團隊強調，雖然權證的投入資金門檻不高，但商品特性及 交易機制卻不是一時半刻可完全了解。因此，內部規劃自3月起，每月舉辦「權證實體講座」，並加入「投資趨勢分析」及「素人分享」 等元素，幫助投資人多元學習。

         針對無法參加實體講座的投資人，則可以訂閱元大權證的Youtube 頻道，透過觀看「小資女怡璇的直播教學」，講座與直播，以深入淺出的學習方式來了解權證交易。

     在權證交易上，元大證也特別提醒投資人，要留意權證發行商的造 市品質，其中「造市波動率」與權證投資人權益最為息息相關，一旦 權證的造市波動率下降，權證賣回的價格也將因而下降。元大證券多 年以來堅持不調降造市波動率的經營理念，能提供權證投資人最大的權益保障。